王二原本是个很健康的人。他吃得好,睡得香,经常锻炼,生活规律,因此一直精力充沛,很少生病。
后来,王二学会了熬夜。一开始熬夜,王二白天整个入迷迷糊糊的,总是觉得很疲劳。于是,没过多久,王二就不再坚持锻炼。刚开始不锻炼,让王二觉得如释重负,人也舒服了一些。毕竟,晚上不睡觉,白天再锻炼,身体吃不消。但舒服了没有多少时间,不锻炼的副作用就显现出来。王二开始变得没有胃口,王二没有强迫自己,不想吃就不吃,等饿的时候随便抓点零嘴吃,或者泡一包方便面。这样一开始的时候也挺好,只是吃得不好睡得也不够的王二,很快精神开始越来越差。王二听说喝含咖啡因的东西能提神,于是就开始喝可乐。先是一天一罐,后来变成一天好几罐。后来可乐已经没效果了,王二就开始喝咖啡。再后来,王二听说抽烟也能提神,于是就开始抽烟。开始是困的时候抽一根,慢慢地变成没事的时候抽一根,最后干脆是醒着的时候就抽着烟。
事情很明显,再这样下去,王二的身体迟早要垮掉。王二心里也明白,自己之所以走到今天,是因为自己总是在关键时刻选择了“偷懒”,总是在困难和简单之间选择了简单,总是在长期的解决和短期的修补之间选择了短期的修补。
中国现在有很多能够激发社会矛盾的经济问题,比如,房价、通货膨胀、大学生就业、环境恶化还有收入分配。这些问题虽然还不足以改变中国仍然是这个世界上最有活力经济体的现实,但如果不能得到妥善解决,就会危及中国经济增长的可持续性。中国政府显然也十分清楚这些问题的严重性,因此,最近几年连续出台各种政策来应对。只是,必须要看清楚的是,这些问题并不是一个个孤立的事件。相反,它们也许就是我们自己的政策导致的,而且不是一个政策,是一连串的政策。
就从GDP至上说起吧。在消费、投资和出口这拉动GDF的三驾马车里,投资是最容易在短期内被政策影响的。低价土地、税收减免、排污耗电耗水都睁一只眼闭一只眼,当然还要加上便宜的贷款,这些都对拉动投资立下了汗马功劳,最后也会反映在GDP上。但是,这里的每一项优惠政策都意味着对关键价格的扭曲。
投资就会形成产能,就要寻找市场。在更困难的培育开发国内市场和更简单的低价给国外企业代工之间,企业选择了后者。而我们的政策也支持了这一选择,那就是将汇率维持在了一个固定的水平,一个让做代工企业比开发国内市场更有利可图的水_平。于是,我们的出口开始大量增长。
低利率和低汇率,对中国的投资和出口都是好消息,对GDP也是好消息,但这背后也隐含着对投资和出口的巨大补贴。这些补贴,不是来自于别的地方,最终都来自干中国的老百姓。中国居民储蓄的低回报,中国居民的收入增长缓慢而企业的利润却增长迅速,都是这种老百姓补贴投资和出口直接或者间接的体现。老板们都有钱了,做出口的都赚钱了,老百姓却没有钱,可不就是收入分配持续拉大。
老百姓的收入增长缓慢,当然就没有购买力,内需就不可能太强劲。但GDP还要继续增长,那就只能继续促进投资,促进出口,所以利率和汇率就只能继续保持在低位。任何要加息或者升值的想法,都会遭到很多企业,特别是出口企业的强烈反对。这是非常自然的。如果这些企业存在的唯一原因就是因为它们接受了隐性的补贴,它们当然会反对任何取消这种补贴的行为。
持续的低利率、低汇率,再加上低排放和低能源成本,彻底扭曲了中国的产业结构。这种扭曲的一个集中体现就是,中国的经济增长伴随极度的资本密集、能源密集、污染密集,却不创造足够的就业,特别是大学生就业。中国的能源、钢铁、水泥和电力的消费,这些年都保持了两位数的增长,但中国的就业增长却徘徊在l%~20lo,大学生的就业更是形势严峻。把中国的经济总结为“能耗过度,人耗不足”一点都不过分。可不是?如果一个经济中最需要的劳动力是泥瓦匠,一年60C万大学生毕业确实很难找到理想的工作。
低利率和低汇率,还是对两个最关键的宏观价格的扭曲。这种扭曲的直接结果是中国金融体系里流动性、系统性的过剩。流动性过剩会给商品价格和资产价格带来很大的上涨压力。过去这些年,房价和物价,不管如何治理,总是一轮又一轮地上涨,按住了这个那个又起来了,这和我们货币条件的结构性偏松是直接相关的。有人当然可以把温州炒房团和外资热钱当做替罪羊,但这些资本的流动恰恰是对扭曲市场条件的一种反应。
把整个事情用一句话总结就是,扭曲的价格导致扭曲的经济结构,扭曲的经济结构又要求价格继续扭曲,否则就难以为继,这就跟王二一步一步走向越来越不健康的生活模式一样。
一个例子是,不少企业号称,人民币升值30%企业就要关门,就会造成大量的失业,所以人民币千万不能升值。这些企业也许是对的,可问题是,如果一个经济体中真的有大量这样的企业存在,连3%的币值变动都承受不了,那就不是单个企业的问题了,真正的问题就是这个经济体中怎么会出现这么多这样的企业?